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本溪联想618首战告捷，是战略潜力的释放还是最后的狂欢？
分类：行业动态 发布时间：2021-12-067658次浏览
假如有一个排你的台电脑会选择哪个品牌？联想一定在名单上。说到购买电脑等客户单价相对较高的电子产品双十一，618等购物节提供的值较高的折扣，使得这些时间点成为最合适的购买机会。联想在今年的618活动中首战成功。6月1日前2分钟，突破1亿小时，突破7亿，一举夺得游戏台式机、游戏本、一体机、台式机、轻薄本、高端轻薄本、笔记本、高性能轻薄本、笔记本店榜首。好消息不止这个。5月31日，市场研究机构StrategyAnalytics发布的最新研究报告显示，联想2021年Q1全球笔记本电脑出货量达到1630万台，市场份额同比增长84%，市场份额23.9%排名。为什么联想今年的好消息频频传播？硕果背后隐藏着什么？日出东方战略动能释放联想各业务量增长如果分析联想的战略布局日出东方战略，必须提到。日出东方是联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军于2017年8月18日在北京雁西湖提出的它包括一个愿景，两个转型，三个基石。一个愿景是指联想智慧中国；两个转型之一是向以客户为中心转型，二是向Device转型；三大基石是指智能转型、品牌再造和新创业文化实践。简单来说，联想日出东方战略的核心是稳定PC核心业务的基础；然后，在前一个条件的基础上，开拓未来的增长空间。现阶段致力于将智能产品和智能服务转化为联想的新增长引擎。前几年战略成果不明显，但2020年以来的一些关键指标给了联想坚持改革战略的信心。StrategyAnalytics的研究报告和联想618的战绩代表了战略的突出成就，但此外，联想集团5月27日发布的2020-21财年业绩报告以良好的财务报告数据描绘了新的亮点背景。(图源广发证券研究中心)一方面，截至2021年3月31日，联想的收利润双增。根据财务报告数据，联想年收入达到4116亿元，同比增长19.8%；税前利润为120亿元，净利润近80亿元，均比去年增长70%以上。第四季度收入达到1060亿元，同比增长48%，达到近十年来最快增长率；税前利润为25.8亿元，净利润为17.6亿元，分别增长392%和350%。另一方面，就业务细分而言，联想的三驾马车正在发力。联想集团更大的智能设备业务集团在202021财年的营业额为3687亿元，同比增长20%。第四季度，个人电脑和智能设备业务创下第四季度历史纪录，年营业额达到842.7亿元，同比增长46.3%。数据中心业务营业额为429亿元，同比增长15%；第四季度营业额为108.9亿元，同比增长32%，利润率同比增长4.4个百分点。软件和服务业务年营业额为330亿元，占集团整体营业额的8%，同比增长39%，是集团整体营业额增长的2倍。一直备受诟病的移动业务也出现了复苏的迹象，税前利润达到1.4亿元，创造了M&A摩托罗拉移动以来的新高营业额，同比增长86.4%。基于这份辉煌的财报，联想集团受到了广发证券、国泰君安证券、华金证券、东方证券、太平洋证券、光大证券等。集体唱多家券商。战略效果相对较好的一部分来自于新时代寻求新的发展动能是企业需要解决的问题，智能化是新旧动能转化的核心引擎。此外，联想从产品研发、设计、营销、销售到服务，构建了从产品研发、营销、销售到服务的全过程直接到达客户的闭环系统，形成了直接到达用户的最短渠道，成功推动了以客户为中心的落地。但经过对联想业绩报告的深入分析，螳螂财经发现似乎不能简单概括为高增长这个词。新老业务在高增长背后似乎进入了瓶颈期到6月21日，港股收盘。联想集团每股总市值8.73港元为1051.24亿港元。基于年k图，联想集团股价整体走势在上涨，但与惠普、IBM等科技股相比，科技公司声称的联想集团的市值和估值并不理想。(图源雪球)那么是市场低估了联想还是市场还在担心它呢？事实上，就联想交出的最新财务报告而言，公司目前只有15倍左右的PETTM估值水平，以及未来即将在a股上市的消息，联想仍有很大的增长空间。估值重塑只是时间问题。但在螳螂财经看来，联想被低估与其部分业务线阻滞并不冲突。首先，智能设备业务作为联想集团最重要的增长引擎利润率略显不足。据报道，在报告期内，联想的智能设备业务中，个人计算机和智能设备的收入占集团总收入的80%。然而，智能设备业务的利润率只有6.5%。行业的激烈竞争是产品毛利率低、净利润低的最直接原因。这直接导致联想2020年净利润总收入超过4000亿元，即使同比增长70%，也只有80亿元。其次，数据中心作为新业务，业务增速不如老业务。事实上，无论是横向还是纵向，数据中心业务的数据都不错，但增长并不理想。一方面，与2019年Q3的收入比例和增长数据相比，数据中心的业务表现有点差。另一方面，收入规模暂时不代表报告期内作为新业务的数据中心业务增速甚至落后于智能硬件等老业务。这是因为目前数据中心业务受到很大限制。数据中心建设周期长一般为1年半至2年，管理困难，流程复杂，整改多。第二，随着数据中心规模的不断增加，数据中心的能耗日益增加，节能减排迫在眉睫。第三，传统数据中心运维模式运维效率落后，资源利用率低。目前，许多数据中心平均资源利用率低于60%，缺乏合格的运维人员。最终寄予厚望的软件和服务业务表现平平，目前还不能称之为第二业务增长引擎。近年来，联想的收入结构逐渐变得软。其软件、服务和服务收入比年增长近40%至330亿元，是集团整体营业额增长率的两倍。然而，与数据中心业务相似，2019年软件和服务业务的增长率几乎为43%，与2020年持平。此外，软件和服务业务在联想总营业额中的比重仍然不高，仅从2019年的6.8%上升到2020年的8%。联想集团的支柱业务是个人电脑和智能设备。当然，软件和服务业务今年2月刚刚成为联想最年轻的集团，所以前期发展有一些波动是正常的，可以继续观望一段时间。这样，联想三大业务的营业额都在增长，但各有各的问题。虽然还没有到增长停滞的严重程度，但已经进入了另类的瓶颈期。是什么原因导致了这些问题？日出东方战略还能长期赋予联想权力吗？老板的地位威胁着日出东方地位还能管用多久？事件发生异常必有因联想多项业务喜忧参半在螳螂财经看来主要有以下三个原因。，疫情时代联想的支柱业务能否长期保持稳定还不得而知。由于2020年疫情的突袭，计算机已经成为每个人工作和学习的标准。一人一台的趋势使得PC市场规模不断扩大。去年全球PC市场出货量已经达到3亿台，今年保守估计会有3.3亿台。2020年之前，PC市场从2011年开始就一直萎靡不振。最后一个峰值是2012年的3.43亿台。因此，一些机构对联想持观望态度，因为没有人能确定联想的PC业务在疫情洪流完全消退后能否继续上升。此外，今年PC整个产业链正在经历产品升级。据相关媒体报道，华硕表示，宏基将在第二季度将笔记本电脑价格上涨10%，这是近10年来更大的涨价趋势。在价格飙升的繁荣时期，联想智能设备业务的利润率可能会提高，但联想能否消化价格上涨带来的压力，还需要观望其后续行动。其次，联想集团作为科技公司在R&D的投资较低。联想集团董事长兼首席执行官杨元庆在2019年表示，他将向一家技术公司转型，但目前这条转型之路是漫长而漫长的。根据wind数据，联想2015-2019年的R&D费用分别为96.36亿元、93.95亿元、80.09亿元、85.27亿元和94.64亿元，更高收入只有3.32%，更低收入为2.48%。到2020年，其R&D费用只占2.7%。科技公司的R&D实力与其核心竞争力和品牌效应密切相关。R&D投资不高，很容易导致前期快，后期跑不动。同样，科技巨头华为的R&D投资常年高达10%~15%；作为同行，惠普20192020财年的R&D费用为14.78亿美元，无论是R&D费用还是收入，惠普都略高于联想；即使是一直被吐槽R&D能力较弱的中兴通讯，其R&D费用也保持在10%左右。对此，联想在回A时宣布，科技创新板募集的资金将用于新技术、产品和解决方案的R&D相关产业战略投资可能会改善现状。三是各业务线竞争激烈，PC老板地位也受到威胁。联想在数据中心业务中的服务器虽然在众多榜单中排名，但市场份额并不占优势。根据IDC数据，2020年中国服务器市场出货量的浪潮，华为、新华三和戴尔都领先于联想。在智能服务方面，很多行业巨头已经开始在智能市场布局，比如阿里巴巴的集成战略，腾讯的一云三平台架构，海外巨头IBM的混合云战略等等。因此，虽然联想拥有业界最强大的运维服务团队和经验，是业内能提供全周期服务的中国领先智能服务提供商，但在巨头众多、惊喜迭出的背景下，尽快出人头地并不容易。除了新业务挑战，联想的支柱业务也受到了追随者的挑战。2020年第二季度，连续七个季度获得全球PC市场出货量的联想被老对手惠普超越。虽然联想在下一季度很快重新登上王座，但这也从侧面证明了联想PC领军人物的地位不是不可动摇的。(图源IDC)不仅惠普这样综合能力优越的公司紧随戴尔，苹果和宏基同属五大厂商也一直在虎视眈眈眈。基于以上所有情况，回归联想的战略布局，日出东方真的能长期赋能否长期赋能联想权？不得不承认，自日出东方战略实施以来，联想集团几个季度的财务报告数据都非常。四年来，市值成功突破1000亿港元大关。 但是矛盾的是，联想集团的估值提升相当缓慢。疫情的影响逐渐减弱后，隐藏在联想集团业务线背后的一些枷锁也在慢慢显现。根据螳螂金融的说法，联想今年的行动并不小。不仅推出了智能转型新IT架构的核心引擎擎天，在智能转型服务领域落下了关键儿子，还传出了去A的消息。疫情影响逐渐消退后，联想能否继续内生外化日出东方战略，恰逢疫情还是蓄势待发，相信很快就会有答案。正文|螳螂金融(TanglangFin)|青月*本文图片均来自网络。欢迎来到金融爱好者聚集地与好人交流。请添加微信Tanglangcj。此内容为【螳螂金融】。原创仅代表个人观点。未经授权，任何人不得以任何方式使用，包括转载、摘录、复制或建立镜像。部分图片来自网络，未核实版权归属不作为商业用途。如有侵犯，请联系我们。 ； ； ； ； ； ； ；309自-创-业-网络